في عام ٢٠١٤م أصبحت سدكو كابيتال أول شركة سعودية لإدارة الأصول تعمل وفق أحكام الشريعة وتلتزم بمبادئ الأمم المتحدة للاستثمار المسؤول.
التزمت سدكو كابيتال بهذه المبادئ الأخلاقية على مدار سنوات عملها. وقد عملنا منذ تأسيس الشركة على تعزيز مكانتنا كمدير أصول يتمتع بكفاءة عالية مع وضع الشريعة والاستثمار الأخلاقي في صميم عملنا.
عملت سدكو كابيتال على تطوير فلسفة استثمارية جديدة منذ عام ٢٠١٣م تجمع بين قوة الاستثمار التقليدي ومبادئ الاستثمار المتوافق مع أحكام الشريعة والاستثمار الأخلاقي. وأطلقنا على هذه المجموعة من المبادئ مسمى الاستثمار الأخلاقي المسؤول.
الاضطراب الذي شهده الاقتصاد العالمي في عام ٢٠٢٠م بسبب جائحة كوفيد-١٩ دفع المستهلكين والشركات في جميع أنحاء العالم لإعادة التفكير في منهجية عملهم. وسيكون لذلك آثار حاسمة في الأعوام المقبلة مع تركيز الأفراد والمستثمرين على الاستدامة والشفافية والاستثمار الأخلاقي.
يتميز نهجنا في الاستثمار الأخلاقي المسؤول بالانضباط والالتزام وفقاً لخمس قواعد أساسية:
نستخدم عملية تدقيق صارمة لاستبعاد القطاعات غير الأخلاقية (التي تشـمل الكحـول والتبـغ والمقامرة وقطاعات غير مسـموحة أخرى). وتعكس هذه الخطوة القواسم المشتركة بين استراتيجيات الاستثمار المتوافقة مع الشريعة واستراتيجيات الاستثمار الأخلاقي التقليدية.
إلى جانب الفحص النافي للجهالة، وتماشياً مع أحكام الشريعة، نولي أهمية كبرى لجودة الميزانية العمومية.
يتطلب التوافق مع أحكام الشريعة مراقبة الميزانية العمومية بما يتماشى مع عدة عوامل تشمل الرافعة المالية والنقد وقيمة الأوراق المالية المحملة بفوائد و/أو الحسابات المدينة إلى القيمة السوقية أو إجمالي الأصول (أيهما أكبر). ويسمح لنا ذلك بتجنب المخاطر المالية العالية وبالتالي تعزيز الفوائد المعدلة حسب المخاطر.
تعد الرافعة المالية المنخفضة وتحسين عمليات التحويل النقدي عاملان أساسيان لتحسين الجودة والتطوير، وهو ما يؤكد على قيمة عنصر “الحيطة” في نهجنا الخاص بالاستثمار الأخلاقي المسؤول.
تعمل سدكو كابيتال ومدراؤها الخارجيون على تطبيق ممارسات متكاملة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة لإجراء عملية تقييم شاملة.
في هذا السياق، نقوم بجمع البيانات من أبحاثنا الداخلية والخارجية لاستخدامها في تحليل سيناريوهات ونماذج العمل بهدف تقييم العوامل التي تؤثر على الاستثمارات من ناحية التوجهات البيئية المستقبلية والمخاطر والفرص المرتبطة بالمناخ.
نقوم بتحليل جميع هذه العوامل وتأثيرها المتوقع على الميزة التنافسية للشركة (مثل توليد العائدات وتوفير التكاليف والابتكار)، والحد من المخاطر (مثل تكلفة التمويل، وتقليل تقلبات أسعار الصرف) وتعزيز السمعة (مثل الحوكمة والامتثال للقوانين المنظمة وولاء العملاء والقوى العاملة).
نحن نراعي القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة في التوزيع الاستراتيجي للأصول من حيث فئات الأصول والتوزع الجغرافي للأسواق وحجم القطاعات.
وفيما يخص التعامل مع تضارب المصالح المحتمل، سياستنا تغطي كافة جوانب عمليات الاستثمار والحوكمة والمبادئ التوجيهية لمواجهة أي حالات تضارب في المصالح والإبلاغ عنها للجهات المختصة.
تطبق سدكو كابيتال مجموعة من المعايير التي تتماشى مع فلسفتها الاستثمارية المتوافقة مع الشريعة.
تجري الشركة تحليلاً للصكوك ومعاملات المرابحة وأصول الدخل الأخرى من منظور الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، وذلك ضمن مراجعة الشركة المُصدِرة لتقييم المخاطر المالية / النوعية والاعتبارات الأخرى. ويشكل تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات جزءاً لا يتجزأ من التحليل الاستثماري للشركات المُصدِرة والأدوات المحددة الأخرى.
يتم تحليل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات على مستوى السهم، ثم تجري مناقشة أي نتائج سلبية من أجل تحديد إمكانية الاستثمار فيه.
نستبعد جميع الشركات العاملة في المجالات التالية: تصنيع وتوزيع المنتجات / الأنشطة التي تحظرها الشريعة الإسلامية (الكحول والتبغ والمواد الإباحية وغيرها)، والمطاعم والفنادق (باستثناء التي لا تبيع الكحول)، وتشغيل الكازينوهات وتصنيع آلات القمار، وتصنيع المعدات العسكرية.
معايير فحصنا السلبي ثابتة لا تتغير. وتتم مراجعة الأسهم بانتظام للتحقق مما إذا كانت ما زالت متوافقة مع معايير الفحص السلبي. وتجري مراقبة تقييمات الإدارة والتطورات المتعلقة بمجلس الإدارة يومياً لتحديد أي نقاط ضعف قد تسبب خللاً استراتيجياً في الشركة المستثمر فيها.
ينصب تركيز الشركة على التواصل مع الشركاء الرئيسيين في الشركات الخاصة لتعزيز دمج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في القرارات الاستثمارية. ويشكل هذا النهج جزءاً من حوار مستمر مع الشركاء الرئيسيين يشمل عند الاقتضاء المشاركة في اللجان الاستشارية. وقد توافق الشركة على بعض الاعتبارات والاستثناءات المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات من خلال خطابات جانبية مع الشركاء الرئيسيين.
فيما يتعلق بالاستثمارات المشتركة والمباشرة، تهدف الشركة إلى اتباع نهج الملكية الفاعلة للترويج للعناصر المرتبطة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لدى الشركاء الرئيسيين الذين يقودون المعاملة. وعلى وجه التحديد، تهدف الشركة إلى التواصل مع شركات المحفظة للترويج بشكل مباشر أو غير مباشر للامتثال للحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات وإعداد التقارير الخاصة بها. ولكن قدرة الشركة على طلب تنفيذ إجراءات العناية الواجبة فيما يتعلق بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات أو تقديم التقارير الخاصة بها قد تكون محدودة بسبب وضعها كمستثمر صاحب حصة أقلية.
يجري تطبيق معايير الاستثمار المسؤول في جميع مراحل عملية الاستثمار، من البحث إلى الاختيار والإدارة والمراقبة والملكية.
تشكل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات وتصنيف كفاءة الطاقة في البناء جزءًا أساسياً من معاييرنا الخاصة بالبحث والاختيار وتساعد في المقارنة بين الفرص في مرحلة البحث. وفيما يتعلق باستراتيجيتنا الخاصة بالقيمة المضافة، فإننا نستهدف العقارات التي يمكننا فيها تحسين قيمة الأصول أو زيادة كفاءتها من الناحية البيئية.
نقيِّم جوانب الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في مرحلة العناية الواجبة الأولية من إجراءات الاستحواذ على العقارات المحتملة، ونجري تقييماً للمخاطر والفوائد في مستندات العناية الواجبة.
تصنف الشركة الفرص الاستثمارية الجديدة وفقاً لمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، مع إجراء تقييم وتحديث منتظمين لاعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في العقارات الحالية. ونظراً للارتباط الوثيق بين التمويل الإسلامي والاستثمار المسؤول، فإننا نتبع نهج استثمار متوافق مع الشريعة.
كانت سدكو كابيتال أول شركة سعودية متوافقة مع الشريعة توقع وثيقة مبادئ الأمم المتحدة للاستثمار المسؤول، وهي إطار عمل قائم على المبادئ يهدف لدمج خصائص الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في سياق تحليل مخاطر الاستثمار.
التمويل الإسلامي والاستثمار المسؤول كلاهما أخلاقي بطبيعته. والمبدآن متوافقان من حيث هدفهما المتمثل في تحسين الظروف المعيشية ورفاه المجتمع وتحقيق المساواة الاجتماعية ومنع الظلم في العلاقات التجارية. ولذلك ترى سدكو كابيتال الكثير من التوافق بينهما.
بالنسبة لسدكو كابيتال، يعتبر الاستثمار المسؤول والجوانب المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات جزءاً لا يتجزأ من أنشطتها. فهي تهدف لأن تكون مستثمراً مسؤولاً يتجنب المخاطر غير المبررة ويبحث عن استثمارات مستدامة ذات حوكمة قوية ومتوافقة مع اللوائح ذات الصلة. كما أنها تؤمن بأن تطبيق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات يمكن أن يؤدي إلى مكاسب على المدى الطويل من حيث الحد من المخاطر وإمكانية تحقيق عوائد أكبر. لذلك تهدف سدكو كابيتال إلى استخدام تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات لدمج المعلومات غير المالية وتحديد المخاطر.
تستثمر سدكو كابيتال في فئات أصول تشمل الأسهم المدرجة وأسهم الشركات الخاصة والعقارات وأصول الدخل. وستقوم الشركة بإدارة بعض هذه الأصول بشكل مباشر، بينما سيتولى مديرو استثمار خارجيون إدارة بعضها الآخر. وتطبق سدكو كابيتال معايير استثمار مسؤولة لاختيار هؤلاء المديرين أيضاً.
تهدف سدكو كابيتال بصفتها أحد الموقعين على وثيقة مبادئ الأمم المتحدة للاستثمار المسؤول إلى دمج اعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في عمليتها الاستثمارية مع مراعاة واجباتها الأساسية تجاه عملائها.
وتنظر سدكو كابيتال إلى دمج الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات باعتبارها عملية لاتخاذ القرارات الاستثمارية تأخذ في الاعتبار مخاطر الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في الشركات التي تستثمر فيها وتطبق استراتيجيات لتقييم تأثيرها في سياق التحليل المالي. وهذه العملية مكمل مناسب لتحليل الاستثمار التقليدي الذي يركز على البيانات المالية. علاوة على ذلك، تريد سدكو كابيتال أن تساهم استثماراتها في التنمية المستدامة، أي تلبية الاحتياجات الحالية دون المساس بقدرة الأجيال القادمة على تلبية احتياجاتها.
يشكل نهج الشركة الخاص بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات جزءاً لا يتجزأ من عملية الاستثمار في جميع فئات الأصول والاستراتيجيات. فتحليل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات مكمل للتحليل المالي التقليدي وإجراءات العناية الواجبة عند الاستثمار. ونتيجة تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات تمثل جزءاً من التقييم الشامل للفرصة الاستثمارية وتخضع للواجب الأساسي لسدكو كابيتال في حماية مصالح عملائها.
تتبع سدكو كابيتال مناهج استثمارية مسؤولة في جميع أنشطتها الاستثمارية. ولا يسمح نهجها الاستثماري بأي استثناءات فيما يتعلق بسياستها الاستثمارية العامة.
هناك توافق تام بين التمويل الإسلامي والاستثمار المسؤول. وسدكو كابيتال تعتبر الاستثمار المتوافق مع الشريعة مجموعة فرعية من الاستثمار المسؤول. ولذلك تطبق نفس المبادئ التوجيهية للاستثمار وتهدف إلى تقييد الأنشطة غير المسموح بها، والتي تشمل ما يلي:
تنطبق معايير اختيار المدير على الأصول السائلة وأسهم الشركات الخاصة والعقارات.
وتجري سدكو كابيتال تقييم الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في كل من إجراءات العناية الواجبة الأولية وأثناء المراقبة المستمرة على مديري استثماراتها الخارجيين. وهي تتوقع من مديري الاستثمار الخارجيين القيام بما يلي:
تتوقع سدكو كابيتال من مديري الصناديق القيام بتوثيق وتقديم بيانات مفيدة فيما يتعلق بعدد عمليات التعاقد، ونسبة ما يتعلق منها بمسائل الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات، وعدد التعاقدات الناجحة مع الشركات.
قد تقيِّم سدكو كابيتال الجوانب التالية:
تهدف سدكو كابيتال إلى تحليل عملية الاستثمار التي يتبعها المديرون الخارجيون من منظور الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في إجراءات العناية الواجبة الأولية. وهي تشجع المديرين الحاليين الذين لا يلتزمون بعد بمبادئ الاستثمار المسؤول على الالتزام بهذه المبادئ. كما أنها تجري مراجعة سنوية لإجراءات الاستثمار المسؤول التي يتبعها المدير.
تم توثيق هذا التحليل في مذكرات بحوث الاستثمار وإجراءات العناية الواجبة. ويجب أخذ هذه الوثائق في الاعتبار عند اتخاذ القرارات الاستثمارية. كما يجب توثيق التحديثات المنتظمة على الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات في ملخصات المناقشات مع المديرين.
